鑫珊瑚鋼業限公司有限公司獲悉小口徑鋼管制造業投資仍然保持較高增速，并且由于價格因素影響較小，對實際需求的拉動最為明顯?？傮w看去杠桿政策使得基建投資增速明顯下降，從而拖累了整體固定資產投資數據。但投資增速的下降并不等于需求總量的下滑，社融存量增速與名義GDP增速基本保持一致，與固定資產投資增速的差值也并未超出合理范圍，因此需求總量仍將保持小幅增長，小口徑鋼管行業受制于新增產能約束，依然需提高產能利用率來滿足需求增長，從而提高行業整體盈利水平。

小口徑鋼管邊際供給為長流程盈利帶來安全墊。我們仍然要強調產量在短期內價格和盈利的結果。今年行業2到5月份的盈利逐步提高，鋼企生產積極性提高帶來產量提升在情理之中。但我們也要強調當前長流程鋼廠處于成本曲線左側(我們測算當前長流程成本較全小口徑鋼管短流程低超過600元)，一旦供給的增加使得盈利下滑，會使得處于成本曲線右側的電弧爐產量投放減緩。根據Mysteel數據，截止18年3月，國內電弧爐總計產能1.39億噸，且全年預計新投產2200萬噸產能。我們測算在65%年均產能利用率的假設下，2018年電弧爐產量將達到9750萬噸。這部分產量為長流程的盈利提供了充足的安全墊。需求持續好于預期。從4月開始去化到6月初的同比轉負，庫存在高產量的背景下持續超預期去化證明了需求其實良好。而小口徑鋼管產量在近兩個月的同比增速好于去年同期也佐證了需求并不弱。http://www.zgpipe.com